國務院發展研究中心研究員吳敬璉日前表示,中國最近幾年儲蓄率在50%左右,居世界第一,但居民儲蓄率只是20%左右。儲蓄高主要表現在政府和企業,而非居民。
  中國是一個高儲蓄率國家,很多人認為,高儲蓄是一隻猛虎,一旦從籠中放出,可能會帶來強大的通貨膨脹壓力。不過,這隻猛虎目前並沒有出籠,變得越來越肥、越來越大了。所謂高儲蓄率,在我們的印象中,主要是居民儲蓄數量較大。而很多人並不清楚,政府和企業已成為高儲蓄率的主角。從有關方面提供的數據來看,居民儲蓄率從1992年到現在,二十多年裡,一直維持在20%左右,相反,政府和企業儲蓄率則從15%上升到了39%。
  為什麼會出現這樣的現象?政府和企業儲蓄率快速上升的原因又是什麼,反映了哪些方面的問題?
  顯然,分配體制不合理,是導致政府企業儲蓄率過高、且結構逐步失衡的主要原因。眾所周知,從1994年實行分稅制財政體制至今,財政收入翻了幾番,財政收入占國民收入的比重也一升再升。但是,財政困難的局面卻始終沒有得到改變,應由財政投資的社會公共事業、公共福利等,也因為財政“困難”而嚴重滯後。財政資金的使用效率太低,導致財政收入的相當一部分,被政府機構“運轉”掉了,而不是真正轉化成能夠帶來社會財富增值的生產力,如比重過高的公用經費、控制不住的“三公”經費等。
  而財政資金、特別是公用經費和“三公”經費等政府運行經費,又常常以儲蓄的形式出現,且每年與財政收入一樣水漲船高,自然,政府對儲蓄率的“貢獻”也就越來越大了。這種高儲蓄率,說到底就是財政資金的低效率。
  為什麼作為市場主體的企業,也會出現這麼高的儲蓄率呢?難道中國的企業都已經效益好到必須將資金大量滯留於銀行了嗎?顯然不是。最主要的原因,就在於企業的投資熱情下降,投資欲望不高了。特別是在生產性投資方面,很多企業信心不足、動力不強。
  雖然從理論上講,企業只有加大生產性投資力度,不斷擴大再生產,不斷進行技術更新和設備改造,才能具有更強的市場競爭力,獲得更好的效益。但是,從現實情況來看,特別是2003年房地產市場放開以來,市場的環境發生了很大的變化,一方面,房地產市場的過度發展、暴利橫行,讓資本大量流入到房地產等虛擬經濟領域。炒房、炒股、炒期貨和從事地下金融等現象十分嚴重;另一方面,實體經濟的發展環境惡化,實體企業面臨的困難和問題很多,特別是融資難、融資貴、勞動力成本上升等,已經讓多數實體企業、尤其是中小企業難以生存。於是,相當一部分企業和投資者將資金積聚起來,用於投機和非法經營活動。而這部分資金,大多也變成了儲蓄。自然,企業也就不可避免地成為高儲蓄率的“貢獻”者,成為高儲蓄率的推動者。
  從居民的角度來看,在占國民收入比重持續下降的情況下,除了儲蓄又沒有更多其他可以投資的渠道。而儲蓄又常常表現為負利率,最終使居民的實際收入水平更低。為什麼餘額寶如此搶手,說到底,就是人們希望有更多的投資通道,讓手中的財富有所增值。
  如果能夠給民間資本、居民多一些投資通道,讓儲蓄更多地轉化成投資,轉化成財富創造力,中國的儲蓄率也就會出現下降。更重要的是,資金的使用效率會大大提高。問題在於,在金融仍然處於高度壟斷,投融資體制仍然控制在行政權力之手,市場不能對資源配置起決定性作用的情況下,無論是政府、企業還是居民,就不可能真正將資金用於投資、用於市場、用於發展,而只想存在銀行“保險”。這個問題,無疑需要在下一步改革中認真解決。  (原標題:政企的高儲蓄率說明瞭什麼)
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